Cijene srebra će vjerovatno ostati nestabilne čak i nakon historijskog rasta zabilježenog prošle godine, budući da uska grla na tržištu nastavljaju stvarati poremećaje, navodi se u najnovijoj analizi Goldman Sachsa. London, gdje se određuju globalne referentne cijene, ostao je s neuobičajeno niskim zalihama nakon što je velika količina metala povučena u američke trezore prošle godine zbog straha da bi Washington mogao uvesti carine.
„Smanjene zalihe stvorile su uslove za tržišne poremećaje, gdje rast cijena ubrzava dok ulagači apsorbuju preostali metal u londonskim trezorima, a zatim se naglo preokreće kada napetost popusti“, napisali su analitičari.
Spot cijena srebra trenutno se kreće oko 70 eura po unci, što predstavlja rast od 8,5 posto od početka ove godine. Ovo dolazi nakon što su se cijene tokom 2025. godine više nego udvostručile, daleko nadmašivši rast zlata. Ovaj skok odražava priliv ulagača koji traže sigurno utočište, očekivanja smanjenja kamatnih stopa od strane američkog FED-a, te opštu diverzifikaciju imovine.
Goldman Sachs procjenjuje da je osjetljivost tržišta drastično porasla. Dok bi ranije sedmična potražnja od hiljadu metričkih tona podigla cijenu za dva posto, u trenutnom okruženju taj skok iznosi čak sedam posto. To znači da i najmanji poremećaj može izazvati dramatične promjene.
Iako bi jasnoća u američkoj trgovačkoj politici mogla vratiti srebro iz američkih trezora u London, analitičari smatraju da će politička neizvjesnost zadržati metal u SAD-u. Kao primjer navode zlato, koje je ostalo u trezorima njujorške burze COMEX čak i nakon što je Washington pojasnio da će ono biti izuzeto od carina. Ako srebro bude slijedilo isti obrazac, ekstremna kretanja cijena mogla bi se nastaviti.
Dodatnu nestabilnost stvara Kina, jedan od vodećih svjetskih izvoznika srebra. Od 1. januara 2026. godine, Kina je uvela nova ograničenja koja zahtijevaju službeno odobrenje za sve izvozne pošiljke. Ovaj potez prijeti fragmentacijom globalnog tržišta, smanjenjem likvidnosti i pojačavanjem cjenovnih oscilacija.
„Ovaj prijelaz s objedinjenog globalnog sistema na izolovane regionalne zalihe stvorio bi neučinkovitu strukturu, pretvarajući integrisano tržište u ono koje je podložno oštrim, lokalizovanim cjenovnim udarima“, zaključili su analitičari Goldman Sachsa. Takav scenarij bi značio da cijena srebra može drastično varirati u različitim dijelovima svijeta, čineći trgovinu nepredvidljivijom nego ikada.