Vlade duguju neviđenih 91 trilion dolara, iznos koji je gotovo jednak veličini globalne privrede i koji će u konačnici naplatiti težak danak njihovom stanovništvu, piše CNN.
Teret duga toliko je porastao – djelomično zbog cijene pandemije – da sada predstavlja sve veću prijetnju životnom standardu čak i u bogatim ekonomijama, uključujući Sjedinjene Države.
Ipak, u godini izbora u cijelom svijetu, političari uglavnom ignoriraju problem, ne želeći se izjednačiti s glasačima o povećanju poreza i smanjenju potrošnje potrebnih za rješavanje poplave zaduživanja. U nekim slučajevima čak daju raskalašena obećanja koja bi u najmanju ruku ponovno mogla povećati inflaciju i čak izazvati novu finansijsku krizu.
Međunarodni monetarni fond prošle je sedmice ponovio svoje upozorenje da se "hronični fiskalni deficiti" u SAD moraju "hitno riješiti". Ulagači već dugo dijele zabrinutost zbog dugoročne putanje finansija američke vlade.
"(Ali) kontinuirani deficiti i sve veći teret duga (sada) su to učinili više srednjoročnom zabrinutošću", rekao je Roger Hallam, globalni voditelj stopa u Vanguardu, jednom od najvećih svjetskih upravitelja imovinom, za CNN.
Dok teret duga širom svijeta raste, ulagači postaju sve zabrinutiji. U Francuskoj su politička previranja pogoršala zabrinutost oko državnog duga, zbog čega su prinosi na obveznice ili povrati koje zahtijevaju ulagači naglo porasli.
Prvi krug prijevremenih izbora u nedjelju sugerirao je da se neki od najgorih strahova tržišta možda neće ostvariti. Ali čak i bez privida trenutne finansijske krize, ulagači zahtijevaju veće prinose kako bi kupili dugove mnogih vlada jer se razmak između potrošnje i poreza povećava.
Veći troškovi servisiranja duga znače manje novca dostupnog za ključne javne usluge ili za odgovor na krize kao što su finansijski krahovi, pandemije ili ratovi.
Budući da se prinosi državnih obveznica koriste za određivanje cijene drugog duga, kao što su hipoteke, rastući prinosi također znače veće troškove posuđivanja za kućanstva i poduzeća, što šteti ekonomskom rastu.
Kako kamatne stope rastu, privatne investicije padaju, a države su sve manje sposobne posuđivati se kako bi odgovorile na ekonomske krize.
Rješavanje problema američkog duga zahtijevat će ili povećanje poreza ili smanjenje beneficija, kao što su programi socijalnog i zdravstvenog osiguranja, rekla je Karen Dynan, bivša glavna ekonomistica američkog Ministarstva finansija, a sada profesorica na Harvard Kennedy School. “Mnogi (političari) nisu voljni govoriti o teškim izborima koje će morati donijeti. Ovo su vrlo ozbiljne odluke… i mogle bi imati vrlo teške posljedice za živote ljudi.”
Kenneth Rogoff, profesor ekonomije na Univerzitetu Harvard, slaže se da će SAD i druge zemlje morati napraviti bolne prilagodbe.
Dug "više nije besplatan", rekao je za CNN.
“U 2010-ima, mnogi akademici, kreatori politike i središnji bankari došli su do stava da će kamatne stope zauvijek biti blizu nule, a onda su počeli misliti da je dug besplatan ručak”, rekao je.
“To je uvijek bilo krivo jer državni dug možete zamisliti kao držanje hipoteke s fleksibilnom kamatnom stopom i, ako kamatne stope naglo porastu, vaše isplate kamata znatno porastu. I upravo se to dogodilo u cijelom svijetu.”
'Zavjera šutnje'
U Sjedinjenim Državama, savezna vlada potrošit će 892 milijarde dolara u tekućoj fiskalnoj godini na otplatu kamata - više nego što je namijenila za odbranu i približavanje budžetu za Medicare, zdravstveno osiguranje za starije osobe i one s invaliditetom.
Sljedeće će godine isplate kamata premašiti 1 bilion dolara na državni dug od više od 30 biliona dolara, što je samo iznos otprilike jednak veličini američke privrede, prema Uredu za proračun Kongresa, fiskalnom nadzornom tijelu Kongresa.
CBO predviđa da će američki dug za samo 10 godina dosegnuti 122% BDP-a. A 2054. predviđa se da će dug dosegnuti 166% BDP-a, usporavajući ekonomski rast.
Dakle, koliko je duga previše? Ekonomisti ne misle da postoji "unaprijed određena razina na kojoj se loše stvari događaju na tržištima", ali većina smatra da ako dug dosegne 150% ili 180% bruto domaćeg proizvoda, to znači "vrlo ozbiljne troškove za privredu i društvo šire ”, rekao je Dynan.
Uprkos tome, ni Joe Biden ni Donald Trump ne vole pričati o tome.
Britanski političari također su zabili glavu u pijesak uoči općih izbora u četvrtak. Institut za fiskalne studije, utjecajni think tank, osudio je "zavjeru šutnje" između dvije glavne političke stranke u zemlji, zbog lošeg stanja javnih financija.
"Bez obzira na to tko preuzme dužnost nakon općih izbora, oni će se - osim ako ne budu imali sreće - uskoro suočiti s teškim izborom", rekao je prošle sedmice direktor IFS-a Paul Johnson. "Povećajte poreze više nego što su nam rekli u svojim manifestima, ili provedite rezove u nekim područjima potrošnje, ili posudite više i budite zadovoljni što dug raste duže."
Zemlje koje pokušavaju riješiti problem duga imaju problema. U Njemačkoj, stalna unutarnja borba oko ograničenja duga dovela je trostruku vladajuću koaliciju u zemlju pod ogroman pritisak. Politički sukob mogao bi doći do vrhunca ovog mjeseca.
U Keniji je povratna reakcija na pokušaje rješavanja tereta duga zemlje od 80 milijardi dolara bila mnogo gora. Predloženo povećanje poreza izazvalo je prosvjede diljem zemlje, koji su odnijeli 39 života, što je natjeralo predsjednika Williama Rutoa da prošli tjedan objavi da neće potpisati prijedloge koji će postati zakon.
Uđite u zastrašujuće tržište obveznica
Ali problem s odgađanjem napora za obuzdavanje dugova je taj što ostavlja vlade ranjivima na daleko bolnije discipliniranje od strane financijskih tržišta. Ujedinjeno Kraljevstvo nudi najnoviji primjer u velikom gospodarstvu. Bivša premijerka Liz Truss izazvala je kolaps funte 2022. kada je pokušala iznuditi velika smanjenja poreza finansirana povećanim zaduživanjem.
A prijetnja nije nestala. Uzmimo Francusku. Rizik od tamošnje finansijske krize gotovo je preko noći postao ozbiljan problem nakon što je predsjednik Emmanuel Macron raspisao prijevremene izbore prošlog mjeseca.
Ulagači su bili zabrinuti da će birači izabrati parlament sastavljen od populista sklonih većoj potrošnji i smanjenju poreza, što će dodatno povećati ionako visok dug i proračunski deficit zemlje.
Iako ovaj najgori mogući scenarij sada izgleda manje vjerovatan, ono što će se dogoditi nakon drugog kruga glasanja sljedeće nedjelje daleko je od izvjesnog. Prinosi na francuske državne obveznice nastavili su rasti, dosegnuvši u utorak najvišu razinu u osam mjeseci.
Dynan sa Harvardske škole Kennedy kaže da financijska tržišta mogu brzo postati uznemirena zbog "političke disfunkcije" zbog koje ulagači sumnjaju u spremnost vlade da naplati svoj dug.
“Nama je tendencija manjka mašte o mogućnosti da stvari krenu po zlu. Ako dođe do velikog događaja u kojem tržište poludi zbog (američkog) duga, to neće biti nešto što je bilo na našem radaru,” rekla je.
